本土MCU厂商现状横向对比分析
作为mcu系列文章，前期《绕不过的兆易创新》、《中颖电子，还行吗？》着重针对mcu厂商进行的垂直深度剖析，本文将分别从公司财务数据、mcu产品布局以及用户调研数据三大维度对本土头部mcu厂商进行横向对比分析，以此不仅可以全面了解本土厂商的经营状况，也可以为本土厂商产品的创新升级、生态环境要素建设提供重要参考。
对比的四家本土mcu厂商分别为：兆易创新、中颖电子、芯海科技、中微半导。
part
1
财务数据
mcu业务收入：兆易创新又大又快又稳
规模方面：
在2020年前，中颖电子的mcu业务收入最大。但在2021年被兆易创新超越，2021年兆易创新mcu业务收入增速高达223%，一举成为本土mcu市场新龙头。2022年兆易创新mcu业务收入仍然增长15%，达到28.3亿元，远高于同期的中颖电子，放眼望去，目前国内看不到同级别的竞争对手。
值得一提的是，2019-2021年是半导体行业的上行周期，尤其2021年缺芯潮、国产替代逻辑演绎到极致，本土mcu厂商2021年的营收增速也是近几年来最高的一年。而中颖电子的mcu业务主要局限于家电领域，且早在2017年，其在中国小家电mcu的市场份额就高达19.8%，所以未能充分享受国产替代逻辑带来的收入贡献，收入增速较慢。
增速方面：
2018-2022年，兆易创新、中颖电子、芯海科技、中微半导的mcu业务复合增速分别为：62.7%、11.7%、50.7%、27.7%，兆易创新成长性远超竞争对手，且在2022年半导体下行周期，其mcu业务收入仍有15%的增速，稳定性同样优于竞争对手。
数据来源：公司财报
注：因为中微半导未公布mcu业务口径，故笔者将其2018-2021年的mcu业务定义为家电控制芯片、电机与电池芯片之和，2022年为大小家电控制芯片、工业控制芯片、汽车电子芯片之和，毛利率口径亦如此；中颖电子的mcu业务口径为工业控制，毛利率口径亦如此。
毛利率：芯海科技毛利率真奇怪？
兆易创新、中颖电子、中微半导的毛利率基本稳定在40%-50%区间，因为2022年是半导体上行周期拐点，所以2021年和2022年的行业公司的毛利率波动较大。
值得一提的是，芯海科技的mcu业务保持在30%左右，显著低于竞争对手。芯海科技在招股说明书中解释过原因，因其通用mcu产品主要为8位mcu，2017-2020年q1，芯海科技8位mcu产品占其mcu业务比重分别为100%、99.98%、98.25%及99.24%。
奇怪的是，芯海科技在2022年年报中披露其高性能32位mcu占mcu产品比例已提升到62%左右，在工业控制、锂电管理、电源快充、通信及计算机、高端消费、汽车电子等领域持续突破拓展行业标杆客户并形成规模出货，但对比来看，2022年芯海科技的mcu业务毛利率仍比兆易创新、中颖电子、中微半导分别低34%、20%、13%，差距巨大，真是奇怪？
数据来源：公司财报
库存周转天数：
被动补库存下，均处历史高位
截至2023年q1，半导体行业处于明显的被动补库存阶段，需求见顶，但企业稼动率无法立即下降，存货水平仍然保持上升，导致利润率到达顶部后下降，行业处于衰退阶段。
2023年q1，兆易创新、中颖电子、芯海科技、中微半导的存货周转天数快速攀升，分别为238、309、458、487，均处于历史高位，因各公司的业务结构有所不同，存货周转天数数值上相差还蛮大的，但从绝对值可以判断芯海科技、中微半导在本轮下行周期中，营收下滑幅度是比较大的。
根据行业多家ic设计公司投资者关系活动中反馈，厂商们已经开始进行主动去库存了，自2022年q1开始，半导体产业下行周期已经6个季度。
2023年7月4日，兆易创新发布了公司的股权激励方案，其中对于2023年的业绩考核要求要达到69.6亿元，而2023年q1的营业收入为13.4亿元，公司在4月28日的投资者关系活动中披露，二季度公司销售量环比一季度没有太大变化，基于此，预期下半年的营业收入环比上半年将明显改善，半导体下行周期有望结束。
数据来源：公司财报
研发支出：兆易创新、中微半导投入不足
抛开2022和2023年q1年行业营业收入下滑导致的研发费用率被动提升，2018-2021年期间，兆易创新、中颖电子、芯海科技、中微半导平均研发费用率分别为10.4%、16.7%、21.2%、11.0%，兆易创新和中微半导的研发费用率相对比较低，均不足11%。
研发费用是未来产品布局的前置指标，我们看下同期海外巨头的研发费用率数据，2018-2021年期间，恩智浦、意法半导体、瑞萨电子的研发费用率均值分别为18.5%、14.7%、17.1%，丝毫不比国内公司逊色，这还是巨头们在研发支出具有巨大规模效应下的数据。
从消费电子到工控、车规，从arm cortex-m0到arm cortex-m7高端内核，都需要本土mcu厂商持续加大在研发费用上的投入。
数据来源：公司财报
如何使用大量并行的投影机阵列？会产生哪些新的服务？
开关稳压器和ADC之间一些低噪设计
ESD保护二极管原理介绍
荣耀9最新消息：国产的旗舰标杆！华为荣耀9，配置依旧强劲
5G毫米波通信技术有哪些特点?
本土MCU厂商现状横向对比分析
3D打印金属部件在电动汽车上的应用
如何让IoT应用得以从芯片自我学习中受益
恩智浦将亮相2018杭州·云栖大会
墨芯完成智谱大模型适配黄金认证助推国产算力商业化进程
进博会：汇川技术×埃森哲，推进国际化合作
2018年人工智能发展趋势总结 总体呈现以下八大特点
MAX14529E, MAX14530E应用电路:具有USB
使用STM32单片机进行ADC间断转换模式的应用实例说明
如何使用Arduino的TFTLCD
8块2080ti主机炫到没朋友
思必驰与星海实验中学打造AI赋能教育新典范
采访刘军光：三星如何夺下小间距LED的风口机遇？
华为荣耀9你所不知道的一个隐藏属性！
光达可以分五类，最适合自动驾驶的是它……
对比的四家本土mcu厂商分别为：兆易创新、中颖电子、芯海科技、中微半导。
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财务数据
mcu业务收入：兆易创新又大又快又稳
规模方面：
在2020年前，中颖电子的mcu业务收入最大。但在2021年被兆易创新超越，2021年兆易创新mcu业务收入增速高达223%，一举成为本土mcu市场新龙头。2022年兆易创新mcu业务收入仍然增长15%，达到28.3亿元，远高于同期的中颖电子，放眼望去，目前国内看不到同级别的竞争对手。
值得一提的是，2019-2021年是半导体行业的上行周期，尤其2021年缺芯潮、国产替代逻辑演绎到极致，本土mcu厂商2021年的营收增速也是近几年来最高的一年。而中颖电子的mcu业务主要局限于家电领域，且早在2017年，其在中国小家电mcu的市场份额就高达19.8%，所以未能充分享受国产替代逻辑带来的收入贡献，收入增速较慢。
增速方面：
2018-2022年，兆易创新、中颖电子、芯海科技、中微半导的mcu业务复合增速分别为：62.7%、11.7%、50.7%、27.7%，兆易创新成长性远超竞争对手，且在2022年半导体下行周期，其mcu业务收入仍有15%的增速，稳定性同样优于竞争对手。
数据来源：公司财报
注：因为中微半导未公布mcu业务口径，故笔者将其2018-2021年的mcu业务定义为家电控制芯片、电机与电池芯片之和，2022年为大小家电控制芯片、工业控制芯片、汽车电子芯片之和，毛利率口径亦如此；中颖电子的mcu业务口径为工业控制，毛利率口径亦如此。
毛利率：芯海科技毛利率真奇怪？
兆易创新、中颖电子、中微半导的毛利率基本稳定在40%-50%区间，因为2022年是半导体上行周期拐点，所以2021年和2022年的行业公司的毛利率波动较大。
值得一提的是，芯海科技的mcu业务保持在30%左右，显著低于竞争对手。芯海科技在招股说明书中解释过原因，因其通用mcu产品主要为8位mcu，2017-2020年q1，芯海科技8位mcu产品占其mcu业务比重分别为100%、99.98%、98.25%及99.24%。
奇怪的是，芯海科技在2022年年报中披露其高性能32位mcu占mcu产品比例已提升到62%左右，在工业控制、锂电管理、电源快充、通信及计算机、高端消费、汽车电子等领域持续突破拓展行业标杆客户并形成规模出货，但对比来看，2022年芯海科技的mcu业务毛利率仍比兆易创新、中颖电子、中微半导分别低34%、20%、13%，差距巨大，真是奇怪？
数据来源：公司财报
库存周转天数：
被动补库存下，均处历史高位
截至2023年q1，半导体行业处于明显的被动补库存阶段，需求见顶，但企业稼动率无法立即下降，存货水平仍然保持上升，导致利润率到达顶部后下降，行业处于衰退阶段。
2023年q1，兆易创新、中颖电子、芯海科技、中微半导的存货周转天数快速攀升，分别为238、309、458、487，均处于历史高位，因各公司的业务结构有所不同，存货周转天数数值上相差还蛮大的，但从绝对值可以判断芯海科技、中微半导在本轮下行周期中，营收下滑幅度是比较大的。
根据行业多家ic设计公司投资者关系活动中反馈，厂商们已经开始进行主动去库存了，自2022年q1开始，半导体产业下行周期已经6个季度。
2023年7月4日，兆易创新发布了公司的股权激励方案，其中对于2023年的业绩考核要求要达到69.6亿元，而2023年q1的营业收入为13.4亿元，公司在4月28日的投资者关系活动中披露，二季度公司销售量环比一季度没有太大变化，基于此，预期下半年的营业收入环比上半年将明显改善，半导体下行周期有望结束。
数据来源：公司财报
研发支出：兆易创新、中微半导投入不足
抛开2022和2023年q1年行业营业收入下滑导致的研发费用率被动提升，2018-2021年期间，兆易创新、中颖电子、芯海科技、中微半导平均研发费用率分别为10.4%、16.7%、21.2%、11.0%，兆易创新和中微半导的研发费用率相对比较低，均不足11%。
研发费用是未来产品布局的前置指标，我们看下同期海外巨头的研发费用率数据，2018-2021年期间，恩智浦、意法半导体、瑞萨电子的研发费用率均值分别为18.5%、14.7%、17.1%，丝毫不比国内公司逊色，这还是巨头们在研发支出具有巨大规模效应下的数据。
从消费电子到工控、车规，从arm cortex-m0到arm cortex-m7高端内核，都需要本土mcu厂商持续加大在研发费用上的投入。
数据来源：公司财报
如何使用大量并行的投影机阵列？会产生哪些新的服务？
开关稳压器和ADC之间一些低噪设计
ESD保护二极管原理介绍
荣耀9最新消息：国产的旗舰标杆！华为荣耀9，配置依旧强劲
5G毫米波通信技术有哪些特点?
本土MCU厂商现状横向对比分析
3D打印金属部件在电动汽车上的应用
如何让IoT应用得以从芯片自我学习中受益
恩智浦将亮相2018杭州·云栖大会
墨芯完成智谱大模型适配黄金认证助推国产算力商业化进程
进博会：汇川技术×埃森哲，推进国际化合作
2018年人工智能发展趋势总结 总体呈现以下八大特点
MAX14529E, MAX14530E应用电路:具有USB
使用STM32单片机进行ADC间断转换模式的应用实例说明
如何使用Arduino的TFTLCD
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思必驰与星海实验中学打造AI赋能教育新典范
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华为荣耀9你所不知道的一个隐藏属性！
光达可以分五类，最适合自动驾驶的是它……