TCL集团47.6亿抛售家电消费电子产业
作为a股历史上颇具争议的上市公司之一，股价多年不涨的tcl集团（000100.sz），是a股过去十年在三千点上下徘徊的一个典型缩影。
12月8日，tcl集团发布的重组方案，再次把董事长李东生推到风口浪尖，操刀此次重组的中信证券（600030.sh）所制定的方案在市场引发激烈争议。
tcl集团将把家电和消费电子等产业彻底出售，按照李东生此前多次提到的想法，日后将会把盈利主体聚焦在显示面板业务的华星光电。然而，华星光电在今年前三季度的息税折旧摊销前利润大跌近三成，但是其毛利率却比tcl集团将要剥离的业务都要高。
47.6亿抛售家电消费电子产业
12月8日，tcl集团公告透露，拟以47.6亿元向tcl实业控股（广东）股份有限公司（下称“tcl控股”）转让消费电子和家电等智能终端及配套业务，今后tcl集团将聚焦半导体显示及材料业务，即tcl集团上市公司将变身为华星光电的融资平台。
按照重组方案，tcl集团将转让其持有的tcl实业100%股权、惠州家电100%股权、合肥家电100.00%股权、酷友科技55%股权、客音商务100%股权、tcl产业园100%股权、格创东智36%股权以及通过全资子公司tcl金控间接持有的简单汇75%股权、tcl照明电器间接持有的酷友科技1.5%股权。
合计按照47.6亿元的价格向tcl控股出售，该交易价格包括tcl集团、tcl金控向标的公司及其下属子公司新增实缴注册资本约8亿元，tcl控股以现金支付对价。
2018年12月7日，tcl控股召开股东大会审议通过，同意tcl控股进行增资，股本由20亿股增至60亿股，新增股本由苏宁易购（002024.sz）、磐茂（上海）投资中心（有限合伙）、北京信润恒股权投资合伙企业（有限合伙）、惠州市国有资产管理有限公司、深圳市启赋国隆中小微企业股权投资基金合伙企业（有限合伙）5名投资人分别认缴，认缴总金额为40亿元。其中苏宁易购以现金15亿元认购tcl控股本次新增股份15亿股，获得增资后tcl控股25%的股份。
另外，增资后继续持股tcl控股30%的砺达致辉，主要股东是李东生等tcl集团的管理团队。
华星光电前三季度利润跌三成
tcl集团表示，上市公司保留的半导体显示及材料业务具有较高的盈利能力，产业金融及投资和创投业务可贡献持续增长的收益，本次重组有利于上市公司净利率的大幅提升。通过对终端及其配套业务的出售，tcl集团的资本结构得以优化，可持续发展能力得以改善。
西南证券电子行业首席分析师陈杭认为，华星光电营收和盈利性表现良好：2015-2017年，华星光电贡献了tcl集团大部分的净利润，盈利能力显著超出集团其他业务板块，表现出较好的营业收入和盈利性，在行业内建立了一定的竞争优势，但过去华星光电龙头地位及盈利能力未被市场充分认知。
市场人士对这个重组方案最大的质疑之一，在于tcl的品牌对华星光电这个只有企业客户的公司来说，或许没有太大意义。“以后上市公司tcl集团跟tcl的品牌没啥关系了，tcl在消费者眼里是一个很有名的品牌。但是对于面板行业这个to b（企业客户）的市场没有任何意义，以后tcl集团不如改名成为华星光电算了。”华南某券商一位电子行业分析师向第一财经记者表示。
今年因为面板价格下跌的行业性因素等原因，华星光电出现了盈利倒退。
11月1日，以华星光电作为盈利主体的tcl集团，发布投资者关系活动记录表显示，前三季度华星光电实现销售收入190.5亿元，息税折旧摊销前利润（ebitda）61亿元。在2017年前三季度报告当中，tcl集团称，华星光电实现销售收入204.4亿元，同比增长33.9%，实现息税折旧摊销前利润（ebitda）85.9亿元。
由此可见，今年前三季度华星光电的销售收入下滑6.8%，息税折旧摊销前利润大跌近三成。
2018年半年报当中，华星光电竞争对手京东方a（000725.sz）对业绩下滑给出的解释是，面板市场整体增长低于预期，供过于求，市场价格一路下行。京东方认为，显示器、平板电脑、笔记本电脑、智能手机、彩电这五大主流显示面板市场处于基本饱和状态，增长空间有限。
tcl集团称，“2018~2020年，华星光电、京东方以及夏普广州几条大世代线陆续实现量产，产能将有所增加。但是考虑到已有外资厂商在供给端做出结构性调整，明确将逐步收缩lcd业务，将现有工厂和产线改做其他业务，再加上大尺寸化的持续发展，以及显示面板的运用领域越来越广泛，我们认为长期来看面板行业供需基本是处于平衡状态。”
为何要聚焦华星光电，就因为毛利率更高？
李东生主导这次tcl集团重组，抛售其他产业而聚焦华星光电的根本目的是什么？答案或许在于华星光电的毛利率比其他产业要高。
tcl集团称，以技术驱司动的高附加值的半导体显示及材料业务，将显著提高公盈利能力，并进一步改善资产负债结构。本次重组前，上市公司拥有华星光电、tcl电子、tcl通讯、家电集团、通力电子等业务板块，作为具有较高附加价值的制造行业，半导体显示及材料业务毛利率显著高于公司其他业务。
面板行业比较景气的2017年，华星光电毛利率为27.88%，的确远高于其即将剥离的产业15%左右的毛利率。
tcl集团称，“本次重组后，华星光电与tcl品牌终端产品的区格更加清晰，不但扫清了重要战略客户的顾虑，也使高端产品的合作开发与前瞻技术工艺的联合应用成为可能。在各品类终端和战略品牌客户的认可和支持下，公司半导体显示及材料的产业规模、行业地位有望得以巩固和加强。”
另外，依赖大量政府补贴的tcl集团，依然是一个隐忧，前三季度tcl集团计入当期损益的政府补助8.96亿元。
“大尺寸面板未来一年内供需结构不会好，华星光电需要看更长远的未来”，上述电子行业分析师表示。
基于霍尔传感器对电参量测量的系统设计
IBM联合英伟达发布NVLink 将与PCIe抢市场
首发3D结构光人脸识别技术，云从科技为身份识别再筑防火墙
Post Process发布清洁和抛光3D打印产品
Digi-Key Daily的一周新品推荐
TCL集团47.6亿抛售家电消费电子产业
智能家居走进千家万户
手持式频谱仪测量干扰信号的理想选择
面向汽车的PowerVR神经网络加速器（NNA）
LED显示器故障处理
这7大因素影响锂离子电池循环性能
神舟十二号返回舱成功着陆
小米品牌进入到日本市场 成为了全球第四大智能手机厂商
5G对电容器选择和新器件开发的影响
拆解世界上第一颗FPGA芯片！
火热的人工智能造成了巨大的人才缺口，行业人才的薪酬水涨船高
Remote红外遥控器
Intel“第9代CPU”又曝光，i7将不再支持超线程？
基于离子液体的储层计算
三星显示任命崔周善为新CEO
12月8日，tcl集团发布的重组方案，再次把董事长李东生推到风口浪尖，操刀此次重组的中信证券（600030.sh）所制定的方案在市场引发激烈争议。
tcl集团将把家电和消费电子等产业彻底出售，按照李东生此前多次提到的想法，日后将会把盈利主体聚焦在显示面板业务的华星光电。然而，华星光电在今年前三季度的息税折旧摊销前利润大跌近三成，但是其毛利率却比tcl集团将要剥离的业务都要高。
47.6亿抛售家电消费电子产业
12月8日，tcl集团公告透露，拟以47.6亿元向tcl实业控股（广东）股份有限公司（下称“tcl控股”）转让消费电子和家电等智能终端及配套业务，今后tcl集团将聚焦半导体显示及材料业务，即tcl集团上市公司将变身为华星光电的融资平台。
按照重组方案，tcl集团将转让其持有的tcl实业100%股权、惠州家电100%股权、合肥家电100.00%股权、酷友科技55%股权、客音商务100%股权、tcl产业园100%股权、格创东智36%股权以及通过全资子公司tcl金控间接持有的简单汇75%股权、tcl照明电器间接持有的酷友科技1.5%股权。
合计按照47.6亿元的价格向tcl控股出售，该交易价格包括tcl集团、tcl金控向标的公司及其下属子公司新增实缴注册资本约8亿元，tcl控股以现金支付对价。
2018年12月7日，tcl控股召开股东大会审议通过，同意tcl控股进行增资，股本由20亿股增至60亿股，新增股本由苏宁易购（002024.sz）、磐茂（上海）投资中心（有限合伙）、北京信润恒股权投资合伙企业（有限合伙）、惠州市国有资产管理有限公司、深圳市启赋国隆中小微企业股权投资基金合伙企业（有限合伙）5名投资人分别认缴，认缴总金额为40亿元。其中苏宁易购以现金15亿元认购tcl控股本次新增股份15亿股，获得增资后tcl控股25%的股份。
另外，增资后继续持股tcl控股30%的砺达致辉，主要股东是李东生等tcl集团的管理团队。
华星光电前三季度利润跌三成
tcl集团表示，上市公司保留的半导体显示及材料业务具有较高的盈利能力，产业金融及投资和创投业务可贡献持续增长的收益，本次重组有利于上市公司净利率的大幅提升。通过对终端及其配套业务的出售，tcl集团的资本结构得以优化，可持续发展能力得以改善。
西南证券电子行业首席分析师陈杭认为，华星光电营收和盈利性表现良好：2015-2017年，华星光电贡献了tcl集团大部分的净利润，盈利能力显著超出集团其他业务板块，表现出较好的营业收入和盈利性，在行业内建立了一定的竞争优势，但过去华星光电龙头地位及盈利能力未被市场充分认知。
市场人士对这个重组方案最大的质疑之一，在于tcl的品牌对华星光电这个只有企业客户的公司来说，或许没有太大意义。“以后上市公司tcl集团跟tcl的品牌没啥关系了，tcl在消费者眼里是一个很有名的品牌。但是对于面板行业这个to b（企业客户）的市场没有任何意义，以后tcl集团不如改名成为华星光电算了。”华南某券商一位电子行业分析师向第一财经记者表示。
今年因为面板价格下跌的行业性因素等原因，华星光电出现了盈利倒退。
11月1日，以华星光电作为盈利主体的tcl集团，发布投资者关系活动记录表显示，前三季度华星光电实现销售收入190.5亿元，息税折旧摊销前利润（ebitda）61亿元。在2017年前三季度报告当中，tcl集团称，华星光电实现销售收入204.4亿元，同比增长33.9%，实现息税折旧摊销前利润（ebitda）85.9亿元。
由此可见，今年前三季度华星光电的销售收入下滑6.8%，息税折旧摊销前利润大跌近三成。
2018年半年报当中，华星光电竞争对手京东方a（000725.sz）对业绩下滑给出的解释是，面板市场整体增长低于预期，供过于求，市场价格一路下行。京东方认为，显示器、平板电脑、笔记本电脑、智能手机、彩电这五大主流显示面板市场处于基本饱和状态，增长空间有限。
tcl集团称，“2018~2020年，华星光电、京东方以及夏普广州几条大世代线陆续实现量产，产能将有所增加。但是考虑到已有外资厂商在供给端做出结构性调整，明确将逐步收缩lcd业务，将现有工厂和产线改做其他业务，再加上大尺寸化的持续发展，以及显示面板的运用领域越来越广泛，我们认为长期来看面板行业供需基本是处于平衡状态。”
为何要聚焦华星光电，就因为毛利率更高？
李东生主导这次tcl集团重组，抛售其他产业而聚焦华星光电的根本目的是什么？答案或许在于华星光电的毛利率比其他产业要高。
tcl集团称，以技术驱司动的高附加值的半导体显示及材料业务，将显著提高公盈利能力，并进一步改善资产负债结构。本次重组前，上市公司拥有华星光电、tcl电子、tcl通讯、家电集团、通力电子等业务板块，作为具有较高附加价值的制造行业，半导体显示及材料业务毛利率显著高于公司其他业务。
面板行业比较景气的2017年，华星光电毛利率为27.88%，的确远高于其即将剥离的产业15%左右的毛利率。
tcl集团称，“本次重组后，华星光电与tcl品牌终端产品的区格更加清晰，不但扫清了重要战略客户的顾虑，也使高端产品的合作开发与前瞻技术工艺的联合应用成为可能。在各品类终端和战略品牌客户的认可和支持下，公司半导体显示及材料的产业规模、行业地位有望得以巩固和加强。”
另外，依赖大量政府补贴的tcl集团，依然是一个隐忧，前三季度tcl集团计入当期损益的政府补助8.96亿元。
“大尺寸面板未来一年内供需结构不会好，华星光电需要看更长远的未来”，上述电子行业分析师表示。
基于霍尔传感器对电参量测量的系统设计
IBM联合英伟达发布NVLink 将与PCIe抢市场
首发3D结构光人脸识别技术，云从科技为身份识别再筑防火墙
Post Process发布清洁和抛光3D打印产品
Digi-Key Daily的一周新品推荐
TCL集团47.6亿抛售家电消费电子产业
智能家居走进千家万户
手持式频谱仪测量干扰信号的理想选择
面向汽车的PowerVR神经网络加速器（NNA）
LED显示器故障处理
这7大因素影响锂离子电池循环性能
神舟十二号返回舱成功着陆
小米品牌进入到日本市场 成为了全球第四大智能手机厂商
5G对电容器选择和新器件开发的影响
拆解世界上第一颗FPGA芯片！
火热的人工智能造成了巨大的人才缺口，行业人才的薪酬水涨船高
Remote红外遥控器
Intel“第9代CPU”又曝光，i7将不再支持超线程？
基于离子液体的储层计算
三星显示任命崔周善为新CEO